（603536）4月16日披露2025年年度报告。2025年，公司实现营业总收入14.10亿元，同比下降26.78%；归母净利润亏损6955.19万元，上年同期亏损1658.59万元；扣非净利润亏损7723.46万元，上年同期亏损2031.67万元；经营活动产生的现金流量净额为4917.81万元，同比下降23.90%；报告期内，

　　以4月15日收盘价计算，目前市盈率（TTM）约为-35.02倍，市净率（LF）约6.42倍，市销率（TTM）约1.73倍。

　　资料显示，公司主要从事速冻类预制菜的丸类制品、肠类制品、油炸类制品、串类制品、菜肴制品等速冻食品的研发、生产和销售以及供应链业务的推广运营。

　　数据显示，2025年公司加权平均净资产收益率为-16.78%，较上年同期下降13.32个百分点。公司2025年投入资本回报率为-5.18%，较上年同期下降6.37个百分点。

　　截至2025年，公司经营活动现金流净额为4917.81万元，同比下降23.9%；筹资活动现金流净额-1.09亿元，同比减少1.05亿元；投资活动现金流净额-1975.5万元，上年同期为-4016.78万元。

　　资产重大变化方面，截至2025年末，公司固定资产较上年末减少9.63%，占公司总资产比重上升2.45个百分点；其他应收款(含利息和股利)较上年末减少56.25%，占公司总资产比重下降2.1个百分点；应收票据及应收账款较上年末减少22.76%，占公司总资产比重下降1.61个百分点；无形资产较上年末减少3.73%，占公司总资产比重上升0.65个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2025年末，公司短期借款较上年末增加0.28%，占公司总资产比重上升5.37个百分点；应付票据及应付账款较上年末减少25.88%，占公司总资产比重下降2.56个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末增加30.6%，占公司总资产比重上升2.28个百分点；长期借款较上年末减少100%，占公司总资产比重下降2.05个百分点。

　　从存货变动来看，截至2025年末，公司存货账面价值为1.17亿元，占净资产的30.83%，较上年末减少2230.89万元。其中，存货跌价准备为531.75万元，计提比例为4.35%。

　　2025年全年，公司研发投入金额为3727.71万元，同比增长10.41%；研发投入占营业收入比例为2.64%，相比上年同期上升0.89个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0%。

　　年报显示，2025年末的公司十大流通股东中，新进股东为周庆茉、高盛国际-自有资金，取代了三季度末的蒋煦、王博宇。在具体持股比例上，山东惠发投资有限公司、惠增玉、惠希平、BARCLAYS BANK PLC、张雷、UBS AG、J. P. Morgan Securities PLC-自有资金持股有所上升，正和昌投资(北京)有限公司持股有所下降。

　　值得注意的是，中登公司数据显示，截至2026年4月10日，惠发食品20.92%股份处于质押状态。年报显示，第一大股东山东惠发投资有限公司质押5070万股公司股份，占其全部持股的72.94%。

　　市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。三者的分位数计算区间均为公司上市以来至最新公告日。